《星洲网》3月15日社论:
矽谷银行倒闭的恶性反应
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❝美国银行超过5100家，间中不可能都是体制健全，当排名16的矽谷银行都“瞬间倒闭”，潜在的“地雷”不知凡几。所以，金融巿场上一定酝酿着信心危机与对政府的不信任。
接下来，缺乏信心的银行存户提走存款是必然趋势，此时“流动性资金不足及债务大于资产的银行”掀起倒闭潮，恐怕不会是危言耸听。❞
本文的“矽谷银行”是Silicon Valley Bank的另一个华文译名。有些华文媒体惯用“硅谷银行”这一名称。
本文是《星洲日报》/《星洲网》2023年3月15日社论。原标题：矽谷銀行倒闭的恶性反应。全文如下（文内小标题经《人民之友》编者调整）——
美国排名16大的矽谷银行和Signature银行接连传出倒闭恶耗，间接冲击全球股汇市；有分析师认为，事件应该不会“系统性蔓延”而重演2008年全球金融海啸。
当年，引爆金融危机的“雷曼兄弟”宣布申请破产保护时，负债高达6130亿美元，以致美国财政部与美国银行等放弃收购谈判，之后的连锁效应引发全球金融危机。相形之下，矽谷银行倒闭的情况不同于雷曼兄弟“次贷危机”形成天文数字的债务。
矽谷银行与雷曼兄弟的情况不同
当年雷曼兄弟破产后，美国标准普尔500指数在1个月内暴跌了23%，从2007年10月开始的股灾延续至2009年3月，指数跌了56%。而俄、中、新、港、台等数十国/区的股市跌幅介于40%至72%之间；2009年已开发国家平均GDP下跌-3.3%，大马则负增长1.5%。
至于1983年成立的矽谷银行是美国大银行之一，主要客户是矽谷地区的风险投资公司、科技与新创公司，倒闭前的银行评级也不差。截至去年底，银行的客户存款超过1700亿美元；主要是2021年之前的3年间，矽谷新创公司存款量暴增。
矽谷银行放款速度不及存款增加，当然也无法实现管理层想要达到的收益率；于是管理高层用过多的存款购买超过800亿美元的不动产抵押贷款证券（Mortgage Backed Securities/MBS），但这一篮子投资的加权平均年收益率只有1.56%。
美联储"暴力升息"重创美国产业
如果美联储的基准利率一直维持在多年来的0.25%至0.5%，那么年均收益率1.56%还是符合投资回酬水平；无奈俄乌战争引发通货膨胀，美联储一路升息至4.75%；一来二去，长期持有MBS就得面对至少3%的损失，这对金融业的杀伤力极大。
美联储采取的“暴力升息”政策，导致企业向银行借贷成本大幅上升，矽谷银行的绝大部分客户是企业体（非一般存贷款户），当然首当其冲。近几个月，从亚马逊、谷歌 、Meta、微软科技公司合计裁员5万1000人来看，风险投资与新创公司的日子其实已经很难过。
很快，矽谷银行主要往来客户开始因资金紧缩而出现问题，只好动用存在矽谷银行的资金周转；客户快速且全额提款，使得空有大量债券却未及变现的矽谷银行面对严重打击。
矽谷银行应急举措马上引起恐慌
为了应付棘手的变局，3月9日矽谷银行表示已出售其投资组合中约210亿美元的债券，但这将导致第一季度税后亏损18亿美元。更令市场意外的是，矽谷银行还出售了12.5亿美元的普通股和5亿美元的可转换优先股证券。
矽谷银行的动作马上引起恐慌，消息一经公布，包括Founders Fund、Coatue Management和Union Square Ventures在内的几家风险投资公司，立即建议其投资组合公司从矽谷银行撤资，随即银行出现420亿美元的挤兑。矽谷银行股价暴跌60%，从而带动美国银行股、美国三大指数及全球股市下跌。
美国监管部门宣布关闭矽谷银行
3月9日，矽谷银行遭监管部门加州金融保护和创新部，以流动性资金不足和债务大于资产为由关闭，迫使美国联邦存款保险公司（FDIC）出手接管，矽谷银行宣告倒闭。
3月12日，拜登政府宣布，所有矽谷银行存户可于13日上午领出全额存款。美国财政部长叶伦受访问时也指出，矽谷银行倒闭后，美国政府会尽力处理，以避免挤兑风波扩散至其他健全银行。
目前，美国银行超过5100家，间中不可能都是体制健全，当排名16的矽谷银行都“瞬间倒闭”，潜在的“地雷”不知凡几。所以，金融巿场上一定酝酿着信心危机与对政府的不信任。
接下来，缺乏信心的银行存户提走存款是必然趋势，此时“流动性资金不足及债务大于资产的银行”掀起倒闭潮，恐怕不会是危言耸听。
美国金融业危机似乎已开始扩散
美国监管机构对矽谷银行倒闭事件虽说紧急处理，但投资者依旧担心金融产业倒闭的骨牌效应发生，所以周二早巿，亚股巿多以下挫2%开盘，危机似乎已经开始扩散。
我们臆测，矽谷银行倒闭只是冰山一角；美国金融机构面对困境的始作俑者，正是几个月来不断升息的美联储，从0.25%到4.75%，如果手中持有利息只有1.5%美债的银行，没有适时适量的抛售停损，就会步入矽谷银行瞬间抛售债券引发客户挤兑恐慌而倒闭的后果；现在业界目光，都聚焦在盘中惨跌六七成的第一共和银行（First Republic）和西部联合银行（Western Alliance Bank）。
其实危机四伏的不只是美国金融业，当下美国举债已经达到31.4兆美元（约为全年GDP 1.35倍）上限，其中25%是外国持有。再者，美国海外国债大户日本与中国去年都大抛美债，中国减持20%（2018亿美元）、日本减持19%（2227亿美元），其他包括台湾减少10%、香港14%。
美国以债养债只会让局面更恶化
美国国债流动性已经创下历史最低，如果利率持续上升以“留住钱”，利率拉愈高，美国压力愈大，以债养债只会让美国财政恶化。到时候，全球金融危机的导火线来自美国，就兹事体大了。▉
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