Friday, 17 January 2014

6大泡沫危機: 新加坡將成為冰島第二?

 6大泡沫危機:
新加坡將成為冰島第二?


译者/来源:吳凱琳編譯/《天下》杂志(台湾)


【人民之友部落格按语】曾準確預測房市泡沫的美國經濟分析師傑西•柯倫波(Jesse Colombo)说:新加坡很有可能成為第二個冰島——这是不是胡扯?且看下文分解。

圖片來源:天下資料
在2007年聯合國人類發展指數報告(Human Development Index),冰島名列全球生活水平最高的國家,就在不到一個世代的時間,這個北歐小國,便從以傳統漁業和觀光業為主的經濟體,搖身一變成為金融天堂,羨煞各國。然而,隔年全球金融危機爆發,冰島宣告破產。

不過,人類世界似乎永遠學不會從歷史中得到教訓,只會反覆上演著同一齣悲劇。

曾準確預測房市泡沫的美國經濟分析師傑西•柯倫波(Jesse Colombo),在《富比世》(FORBES)雜誌發表的專欄文章中嚴重警告,2008年的金融危機將再度出現,而新加坡很有可能成為第二個冰島。

新加坡一直被西方國家譽為「亞洲的瑞士」,以金融和房地產為經濟主力。全球各地的金融菁英,逃離本國的蕭條,希望在這東南亞小國,尋求第二次翻身致富的機會;房地產熱潮持續不退,建築業必須引進大量的外籍勞工。資產價格快速飆升,讓新加坡的財富排名,不斷往前攀升。

然而,這很可能又將是另一個美麗到讓人信以為真的泡沫。

一切還是得從2008年的金融危機開始說起。

2009~2013 年,為了提振經濟,各國央行紛紛維持低利率,美國聯準會更採行經濟量化寬鬆政策,導致全球有將近4兆美元的熱錢流向新興市場,投機客在低利率的美國和日本高額貸款,再利用這筆資金投資價格飛漲的新興市場資產,但供不應求的結果,進一步導致新興市場的資產價格狂飆。

熱錢的流入,再加上新加坡政府希望透過貨幣升值,以抑制物價上漲,使得新加坡幣兌美元的匯率,自上次金融危機之後,大幅上漲22%。

(1) 信用泡沫危機


然而,新加坡特殊的利率操作,將使得低利率政策更容易引發信用泡沫,原因在於,新加坡銀行同業拆借利率(Singapore interbank offered rate)與美國聯邦基金目標利率連動,目的是為了避免新加坡兌美元匯率出現大幅波動。

但2008年金融危機之後,美國聯準會將利率維持在接近於零的低檔,但對於經濟仍處於快速成長階段的新加坡而言,這樣的利率水準實在太低,如此連帶使得房貸和商用貸款的利率偏低,借款變得便宜,必定會導致信用過度擴張。

根據統計資料,當新加坡銀行同業拆借利率降至1%以下之後,新加坡私有部門貸款便迅速膨脹,自2010年至今大幅成長133%。2013年第一季,新加坡的貸款成長率達到19.2%,但同時期名目GDP(國內生產毛額)的年成長率僅有1.3%,將近18%的落差是亞洲國家最高的。

此外,2012年新加坡家庭負債佔GDP的比例也達到75%的高點。2010年至今,新加坡的家庭負債的年成長率高達41%,但家庭收入卻只成長25%,平均薪資僅成長15%。

如果美國聯準會持續低利率政策,只會讓新加坡的信用泡沫危機更嚴重。

(2) 房價泡沫


自2004年以來,新加坡房地產價格已成長兩倍。根據《經濟學人》報導,若以房價租金比來計算,新加坡房價是全球第三高,僅次於中國和香港。若以房價收入比來看,新加坡高達25.38,遠高於美國2.16、德國4.78、英國6.73、日本6.99。

房價的攀升也是導致新加坡家庭債務增加的原因之一。過去3年,新加坡房貸的年成長率平均達到18%,整體房貸佔GDP的比例達46%。其中有三分之一的房貸是用來投資,而非購買自有住宅。

更糟的是,其中有高達70%的房貸是採用浮動利率,一旦美國聯準會升息,與美國連動的新加坡利率,也會隨之調升,增加房貸負擔,如此一來便很可能重蹈美國2007~2008年的房貸泡沫危機。

(3) 建築業泡沫


維持低利率政策,也會導致建築業泡沫,因建築業屬於資本密集產業,一旦貸款成本變得低廉,便會進一步刺激更多建商借錢蓋房。根據統計,近年新加坡建築貸款的年成長率達到18%。銀行的建築貸款以及房貸佔GDP的比例更高達79%。

新加坡政府更是這場泡沫的幕後推手之一,包括機場改建、濱海灣花園等大型公共建設不斷推出,只是把泡沫愈吹愈大,愈快速接近破滅邊緣。

(4) 金融業泡沫


新加坡金融業無疑是泡沫經濟的最大受益者,2008~2012年,新加坡的金融服務業成長163%。近幾年金融業已成為新加坡第二大產業,僅次於建築業。如今新加坡金融業的資產規模已是新加坡整體經濟的6倍大,包括本土和外商銀行握有的資產價值,總計高達17兆美元。

自從金融風暴之後,新加坡相對較安全與穩定的金融環境,成了國際資產管理公司在亞洲設點的首選。2007~2012年,新加坡境內的資產管理規模每年平均成長9%,但2012年卻增加到22%。在新加坡管理的資產,其中有70%投資在其他東南亞國家,但這點正是危機所在,因為其他東南亞國家同樣面臨國際熱錢流入的泡沫經濟危機之中。

最後,正如先前所提到,建築貸款房貸的激增,也將使得新加坡金融業暴露在迫近的危機之中。(見「避稅天堂?新加坡金融走向透明化」)

(5) 財富泡沫


資產價格的飆漲,讓新加坡成了富豪密集度最高的國家之一。2013年中,新加坡整體財富達到11兆美元的歷史新高,如今新加坡的百萬富翁佔總人口的比例高達17%,居全球之冠。這些有錢人若持續增加消費,又將進一步推升新加坡的資產價格,導致新加坡經濟陷入無以挽回的惡性循環之中。 (見「富裕卻不快樂?新加坡全球最無感」)

(6) 人口泡沫


新加坡高昂的生活成本以及競爭激烈的教育環境,導致生育率逐年下滑,2011年僅有1.2,低於維持人口數的2.1。為了解決勞動力不足問題,新加坡政府大幅開放外籍工作者。過去10年,新加坡人口成長了25%,其中有將近40%的為外籍居民。

外籍移民填補了新加坡的人力缺口,但問題是,絕大多數的新增工作機會來自建築業和金融業,但這兩大產業卻是新加坡泡沫經濟的危機所在。一旦泡沫破滅,必定導致外籍居民人數銳減。(見「新加坡動亂背後:外籍工作者問題浮上檯面」)

最後、也最重要的問題便是:新加坡的泡沫經濟何時會破滅?傑西.柯倫波指出,當中國和新興市場的泡沫經濟破裂,再加上全球利率開始走升,新加坡的泡沫經濟便會無以為繼。

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成立18周年纪念,9月21日举办论坛

我们决定举办“‘509改朝换代’马哈迪当政,民主改革运动前进抑或倒退?”论坛与自由餐会,作为我们今年(2019年)纪念人民之友成立18周年的活动内容。以下4名专人欣然接受作为论坛的主讲人:
  • 兴权会2.0领导乌达雅古玛 (P. Uthayakumar)
  • 人权律师西蒂卡欣 (Siti Kasim)
  • 自由撰稿人及评论人唐南发(Josh Hong)
  • 媒体工作者及评论人蓝志锋(Lum Chih Feng)
4名主讲人将针对论坛主题分别出具论文,发表讲话,并回答现场问题。我们会在论坛过后,将主讲人的专题文章和讲话视频,上载到人民之友部落格(sahabatrakyatmy.blogspot.com),供公众阅览。我们希望通过此论坛激发更多的民主党团领导、学者、各阶层人士,共同为我国民主改革运动做出更大的努力和贡献。

论坛举办日期:2019年9月21日(星期六),时间:下午2:00—5:30时分,地点:柔佛古来,新国泰餐馆。论坛结束后才进行简单的自由餐会,同时进行互相交流。我们欢迎关心我国政治发展的公众人士前来聆听论坛主讲人的演讲并参加自由餐会(入场免费,但请事先报名参加,以便准备食物。有意参加者请填上表格https://forms.gle/SWbjEaiwNikEUiKF6或联系以下负责人)。

9月9日张贴一篇具参考价值英译文章

我们已在今年9月9日(成立纪念日)这天,发表人民之友秘书处委派人员翻译的一篇新加坡前工会领袖庄明湖2013年所撰写的《廿世纪六十年代新加坡左派工运遭遇问题探索(续篇)》(原是华文版)的英文译稿,作为人民之友18周年纪念的一个献礼——提供一个新马人民反殖独立运动遭遇敌人从内部破坏的历史殷鉴,为在9月21日举行的论坛所探索的现实课题,增添一份具有启示意义的参考材料。

“人民之友”是一个着重促进我国民主人权运动的思想交流平台。人民之友工委会都是义务的自愿工作者,我们坚持独立自主的立场,我们采取自力更生、节约苦干的方针,为推动我国民主人权运动朝向正确方向发展而奋斗。我们欢迎“有心人”赞助我们的这项活动及其他工作,有意赞助者请联系:

(1)朱信杰 017-7721511
(2)钟立薇 012-7177187
(3)吴振宇 013-7778320


Forum to be held on 21 September in commemoration of 18th anniversary

We will be organising “Mahathir returns to power after regime change in the 14th General Election, A progression or regression of the democratic reform movement?” forum cum buffet in commemoration of our 18th Anniversary. The following 4 experts have accepted the invitation to become our panel speakers:
  • P. Uthayakumar – Leader of Hindraf 2.0
  • Siti Kasim – Human rights lawyer
  • Josh Hong - Freelance writer and commentator
  • Lum Chih Feng – Media worker and commentator
All 4 panel speakers will present papers, deliver speeches and answer questions on the theme of the forum. After the event, we will also be uploading the paper and video of the speeches of the panel speakers to Sahabat Rakyat blog(sahabatrakyatmy.blogspot.com)as reference material for the public. Through this forum, we hope to inspire more leaders of democratic parties, organisations, scholars and peoples of all walks of life to make more contribution to the democratic reform movement of our country.

Particulars of the event are as follows:
Date: 21 September 2019 (Saturday)
Time: 2:00pm – 5:30pm
Venue: Cathay Restaurant Kulai, Johor
Buffet will start upon the completion of the forum, concurrent with the sharing session
. We welcome all who are concerned with the political developments in Malaysia to attend this event and join the buffet meal. (Admission is free, but please register in advance so that we can make necessary arrangement for food. If you are interested, please fill in https://forms.gle/SWbjEaiwNikEUiKF6or contact person in charge below)

9 September - Published the English rendition of an article of value for reference

On 9 September this year (the actual day of our anniversary), we had published an English rendition of the "Probing into the sufferings of Singapore's left-wing labour movement in the 1960s (Part II)" originally written in Chinese by Chng Min Oh, a former trade union leader in Singapore on Sahabat Rakyat blog, as a gift of our anniversary. This English rendition was translated by personnel delegated by the Secretariat of Sahabat Rakyat. This article provides a historical lesson learned about the destruction bore from within of the anti-colonial independence movement of the people of Malaya and Singapore plotted by the enemy, and constitutes revelatory reference material to the realistic issues that this coming forum is probing into.

Sahabat Rakyat is an ideological exchange platform that focuses on promoting democratic human rights movement in our country. All committee members of Sahabat Rakyat are volunteers. We adhere to the stance of being independent and autonomous, we adopt the principle of being self-reliant, thrifty and hard work, and strive to promote the development of the democratic human rights movement toward the right direction.
We welcome those who are generous hearted to sponsor this event and other work that we carry out. For those who are interested to sponsor, please contact:

(1)Choo Shinn Chei 017-7721511
(2)Cheng Lee Whee 012-7177187
(3)Ngo Jian Yee 013-7778320


此外,现居新加坡的庄明湖已将他在《人民之友》发表的《20世纪60年代新加坡左派工运问题探索》(正篇)一文的英文译稿传送到编辑部,因原文中所述人物的姓名或者是党团工会组织的全称或简称,在译文中尚未解决或有待查证,需要一些时日来完成——人民之友工委都是自愿挤出时间来进行工作的,因而无法很快完成。经过一番努力,我们终于在9月30日刊出,为我们的17周年纪念增添光彩!

值得在此一提的是,庄文所述的20世纪60年代新加坡工运遭遇问题(除了遭受来自外部的镇压,还要遭遇来自内部的破坏)的见解,或许能为一些读者(特别是不谙华文和不懂新马历史的读者)思考马来西亚民主改革运动在当前阶段面临马哈迪主义复辟的问题,提供一个历史殷鉴,或者是一个新的启示。


Malaysia Time (GMT+8)