Friday, 17 January 2014

6大泡沫危機: 新加坡將成為冰島第二?

 6大泡沫危機:
新加坡將成為冰島第二?


译者/来源:吳凱琳編譯/《天下》杂志(台湾)


【人民之友部落格按语】曾準確預測房市泡沫的美國經濟分析師傑西•柯倫波(Jesse Colombo)说:新加坡很有可能成為第二個冰島——这是不是胡扯?且看下文分解。

圖片來源:天下資料
在2007年聯合國人類發展指數報告(Human Development Index),冰島名列全球生活水平最高的國家,就在不到一個世代的時間,這個北歐小國,便從以傳統漁業和觀光業為主的經濟體,搖身一變成為金融天堂,羨煞各國。然而,隔年全球金融危機爆發,冰島宣告破產。

不過,人類世界似乎永遠學不會從歷史中得到教訓,只會反覆上演著同一齣悲劇。

曾準確預測房市泡沫的美國經濟分析師傑西•柯倫波(Jesse Colombo),在《富比世》(FORBES)雜誌發表的專欄文章中嚴重警告,2008年的金融危機將再度出現,而新加坡很有可能成為第二個冰島。

新加坡一直被西方國家譽為「亞洲的瑞士」,以金融和房地產為經濟主力。全球各地的金融菁英,逃離本國的蕭條,希望在這東南亞小國,尋求第二次翻身致富的機會;房地產熱潮持續不退,建築業必須引進大量的外籍勞工。資產價格快速飆升,讓新加坡的財富排名,不斷往前攀升。

然而,這很可能又將是另一個美麗到讓人信以為真的泡沫。

一切還是得從2008年的金融危機開始說起。

2009~2013 年,為了提振經濟,各國央行紛紛維持低利率,美國聯準會更採行經濟量化寬鬆政策,導致全球有將近4兆美元的熱錢流向新興市場,投機客在低利率的美國和日本高額貸款,再利用這筆資金投資價格飛漲的新興市場資產,但供不應求的結果,進一步導致新興市場的資產價格狂飆。

熱錢的流入,再加上新加坡政府希望透過貨幣升值,以抑制物價上漲,使得新加坡幣兌美元的匯率,自上次金融危機之後,大幅上漲22%。

(1) 信用泡沫危機


然而,新加坡特殊的利率操作,將使得低利率政策更容易引發信用泡沫,原因在於,新加坡銀行同業拆借利率(Singapore interbank offered rate)與美國聯邦基金目標利率連動,目的是為了避免新加坡兌美元匯率出現大幅波動。

但2008年金融危機之後,美國聯準會將利率維持在接近於零的低檔,但對於經濟仍處於快速成長階段的新加坡而言,這樣的利率水準實在太低,如此連帶使得房貸和商用貸款的利率偏低,借款變得便宜,必定會導致信用過度擴張。

根據統計資料,當新加坡銀行同業拆借利率降至1%以下之後,新加坡私有部門貸款便迅速膨脹,自2010年至今大幅成長133%。2013年第一季,新加坡的貸款成長率達到19.2%,但同時期名目GDP(國內生產毛額)的年成長率僅有1.3%,將近18%的落差是亞洲國家最高的。

此外,2012年新加坡家庭負債佔GDP的比例也達到75%的高點。2010年至今,新加坡的家庭負債的年成長率高達41%,但家庭收入卻只成長25%,平均薪資僅成長15%。

如果美國聯準會持續低利率政策,只會讓新加坡的信用泡沫危機更嚴重。

(2) 房價泡沫


自2004年以來,新加坡房地產價格已成長兩倍。根據《經濟學人》報導,若以房價租金比來計算,新加坡房價是全球第三高,僅次於中國和香港。若以房價收入比來看,新加坡高達25.38,遠高於美國2.16、德國4.78、英國6.73、日本6.99。

房價的攀升也是導致新加坡家庭債務增加的原因之一。過去3年,新加坡房貸的年成長率平均達到18%,整體房貸佔GDP的比例達46%。其中有三分之一的房貸是用來投資,而非購買自有住宅。

更糟的是,其中有高達70%的房貸是採用浮動利率,一旦美國聯準會升息,與美國連動的新加坡利率,也會隨之調升,增加房貸負擔,如此一來便很可能重蹈美國2007~2008年的房貸泡沫危機。

(3) 建築業泡沫


維持低利率政策,也會導致建築業泡沫,因建築業屬於資本密集產業,一旦貸款成本變得低廉,便會進一步刺激更多建商借錢蓋房。根據統計,近年新加坡建築貸款的年成長率達到18%。銀行的建築貸款以及房貸佔GDP的比例更高達79%。

新加坡政府更是這場泡沫的幕後推手之一,包括機場改建、濱海灣花園等大型公共建設不斷推出,只是把泡沫愈吹愈大,愈快速接近破滅邊緣。

(4) 金融業泡沫


新加坡金融業無疑是泡沫經濟的最大受益者,2008~2012年,新加坡的金融服務業成長163%。近幾年金融業已成為新加坡第二大產業,僅次於建築業。如今新加坡金融業的資產規模已是新加坡整體經濟的6倍大,包括本土和外商銀行握有的資產價值,總計高達17兆美元。

自從金融風暴之後,新加坡相對較安全與穩定的金融環境,成了國際資產管理公司在亞洲設點的首選。2007~2012年,新加坡境內的資產管理規模每年平均成長9%,但2012年卻增加到22%。在新加坡管理的資產,其中有70%投資在其他東南亞國家,但這點正是危機所在,因為其他東南亞國家同樣面臨國際熱錢流入的泡沫經濟危機之中。

最後,正如先前所提到,建築貸款房貸的激增,也將使得新加坡金融業暴露在迫近的危機之中。(見「避稅天堂?新加坡金融走向透明化」)

(5) 財富泡沫


資產價格的飆漲,讓新加坡成了富豪密集度最高的國家之一。2013年中,新加坡整體財富達到11兆美元的歷史新高,如今新加坡的百萬富翁佔總人口的比例高達17%,居全球之冠。這些有錢人若持續增加消費,又將進一步推升新加坡的資產價格,導致新加坡經濟陷入無以挽回的惡性循環之中。 (見「富裕卻不快樂?新加坡全球最無感」)

(6) 人口泡沫


新加坡高昂的生活成本以及競爭激烈的教育環境,導致生育率逐年下滑,2011年僅有1.2,低於維持人口數的2.1。為了解決勞動力不足問題,新加坡政府大幅開放外籍工作者。過去10年,新加坡人口成長了25%,其中有將近40%的為外籍居民。

外籍移民填補了新加坡的人力缺口,但問題是,絕大多數的新增工作機會來自建築業和金融業,但這兩大產業卻是新加坡泡沫經濟的危機所在。一旦泡沫破滅,必定導致外籍居民人數銳減。(見「新加坡動亂背後:外籍工作者問題浮上檯面」)

最後、也最重要的問題便是:新加坡的泡沫經濟何時會破滅?傑西.柯倫波指出,當中國和新興市場的泡沫經濟破裂,再加上全球利率開始走升,新加坡的泡沫經濟便會無以為繼。

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人民之友 对我国下届大选意见书
(华 巫 英)3种语文已先后贴出

作为坚守“独立自主”和“与民同在”的立场的一个民间组织,人民之友在今年9月24日对即将来临的第14届全国大选投票,发表了一篇以华文书写的“意见书”,题为:投票支持"反对国家伊斯兰化的候选人": 反对巫统霸权统治!莫让马哈迪帮派"复辟"!

这篇意见书的英文译稿(标题是:Vote for “candidates who are against State Islamisation”: Oppose UMNO hegemonic rule! Prevent “the return to power of Mahathir’s faction”!)已于10月22日张贴在本部落格。马来文译稿(标题是:Undilah "calon yang membantah pengislaman negara": Menentang pemerintahan hegemoni UMNO! Mencegah puak Mahathir kembali kepada kuasa!)也已接着在11月13日在此贴出。

此外,人民之友也将通过电子邮件、微信、WhatsApp等方式,尽可能向全国各民族、各阶层、各行业、各宗教的团体和个人,传送我们的这份“意见书”供参考。我们欢迎跟我们对下届大选的立场和见解一致的团体和个人,将这份“意见书”传送到更多的人手中去!

我们希望,我们在意见书内所表达的对下届大选的立场和观点,能够准确而又广泛地传播到我国各民族、各阶层的人民群众中接受考验,并接受各党派在这次全国大选斗争和今后实践的检验。


Pandangan Sahabat Rakyat terhadap PRU akan datang telah diterbitkan dalam tiga bahasa (Melayu, Cina dan Inggeris)

Sebagai sebuah pertubuhan masyarakat yang berpendirian teguh tentang prinsip "bebas dan berautonomi" dan “sentiasa berdampingan dengan rakyat jelata”, Sahabat Rakyat telah menerbitkan kenyataan tentang pandangan kami terhadap Pilihan Raya Umum ke-14 yang bertajuk "Undilah calon yang menentang Pengislaman Negera: Menentang pemerintahan hegemoni UMNO! Jangan benarkan puak Mahathir kembali memerintah! " (投票支持"反对国家伊斯兰化的候选人": 反对巫统霸权统治!莫让马哈迪帮派"复辟"!)dalam Bahasa Cina pada 24hb September 2017.

Penterjemahan Bahasa Inggeris kenyataan tersebut yang bertajuk Vote for “candidates who are against State Islamisation”: Oppose UMNO hegemonic rule! Prevent “the return to power of Mahathir’s faction”! telah diterbitkan dalam blog kita pada 22hb Oktober 2017 manakala penterjemahan Bahasa Melayu telah diterbitkan pada 13hb November 2017.

Selain daripada itu, Sahabat Rakyat juga akan menyebarkan kenyataan ini seluas mungkin kepada pertubuhan dan individu semua bangsa, strata, profesyen dan agama seluruh Negara melalui email, wechat, whatsApp dan pelbagai saluran lain. Kami amat mengalu-alukan pertubuhan dan individu yang berpendirian dan pandangan sama dengan kami untuk turut menyebarkan kenyataan ini kepada lebih ramai orang!

Kami berharap pendirian dan pandangan kami berkenaan pilihan raya kali ini yang dinyatakan dalam kenyataan tersebut dapat disebarkan dengan tepat dan meluas untuk diuji dalam kalangan rakyat semua bangsa semua strata sosial melalui penglibatan mereka dalam amalan pelbagai parti politik dalam pertempuran pilihan raya umum kali ini mahupun amalan masa depan.


The Chinese, English and Malay renditions of Sahabat Rakyat’s opinions about next election have been published consecutively

As an NGO which upholds “independent and autonomous” position and "always be with the people" principle, on 24 September 2017, Sahabat Rakyat had released a Chinese-written statement of views with regard to the voting in the upcoming 14th General Election, entitled “Vote for candidates who are against State Islamisation: Oppose UMNO hegemonic rule! Prevent the return to power of Mahathir’s faction!” (投票支持"反对国家伊斯兰化的候选人": 反对巫统霸权统治!莫让马哈迪帮派"复辟"!)

The English rendition of this statement entitled "Vote for “candidates who are against State Islamisation”: Oppose UMNO hegemonic rule! Prevent “the return to power of Mahathir’s faction”!" and the Malay rendition entitled "Undilah "calon yang membantah pengislaman negara": Menentang pemerintahan hegemoni UMNO! Mencegah puak Mahathir kembali kepada kuasa!" had been released on 22 October and 13 November respectively.

Apart from that, Sahabat Rakyat will also make every effort to disseminate this statement as widely as possible to organizations and individuals of all ethnic groups, religions and all walks of life throughout the country via email, WeChat, WhatsApp and other channels. We welcome organizations and individuals with the same position and views to spread this statement to more people!

We hope that our position and views pertaining to the next General Election expressed in the statement will be accurately and widely disseminated and also examined by the popular masses of various ethnicity and social strata through their involvement in the struggle of the next General Election carried out by various political parties and their practices in all fields in future.

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